IBM vs. SAP：IBM 与 SAP 股票对比
IBM（IBM）和SAP（SAP）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
IBM（IBM）和 SAP（SAP）同属 Software & Services 行业组，但 IBM 归类于 IT Services，而 SAP 归类于 Software。
IBM（IBM）以普通本地股形式交易，而 SAP（SAP）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。
| 资料项 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 名称 | International Business Machines Corporation | SAP SE Sponsored ADR |
| 国家/地区 | United States | Germany |
| GICS 板块 | Information Technology | Information Technology |
| GICS 行业组 | Software & Services | Software & Services |
| GICS 行业 | IT Services | Software |
| GICS 子行业 | IT Consulting & Other Services | Application Software |
| 市值 | 2,396.45 亿 USD | 2,748.62 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纽约证券交易所 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 1962年1月2日 | 1995年9月18日 |
| 证券类型 | 普通股 | ADR（美国存托凭证） |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -8.72% | -13.01% |
| 总回报率（3 年，年化） | 26.81% | 23.25% |
| 总回报率（5 年，年化） | 20.22% | 12.81% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 48.99% | 38.89% |
| Beta（5 年） | 0.79 | 1.12 |
| 最大回撤（5 年） | -37.50% | -52.26% |
| 平均成交量（3 个月） | 615.91 万 | 256.92 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.27 | -0.45 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.35 | -0.62 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
IBM（IBM）的 净资产收益率 为 34.77%，处于行业前四分位；SAP（SAP）为 18.18%，更接近同业常见水平——IBM 的资本效率更强。
IBM
Software & Services 行业组
34.77%
- 最大值
- 53.85%
- IBM
- 34.77%
- 上四分位数
- 18.22%
- 中位数
- 6.15%
- 下四分位数
- -10.59%
- 最小值
- -52.18%
SAP
Software & Services 行业组
18.18%
- 最大值
- 53.85%
- 上四分位数
- 18.22%
- SAP
- 18.18%
- 中位数
- 6.15%
- 下四分位数
- -10.59%
- 最小值
- -52.18%
净利润率（TTM）
就每一元销售额能留下多少净利而言，IBM（IBM，15.99%）和 SAP（SAP，20.41%）都强于多数同业，净利润率 落在各自行业前四分位。
IBM
Software & Services 行业组
15.99%
- 最大值
- 41.43%
- IBM
- 15.99%
- 上四分位数
- 15.53%
- 中位数
- 4.63%
- 下四分位数
- -5.46%
- 最小值
- -30.95%
SAP
Software & Services 行业组
20.41%
- 最大值
- 41.43%
- SAP
- 20.41%
- 上四分位数
- 15.53%
- 中位数
- 4.63%
- 下四分位数
- -5.46%
- 最小值
- -30.95%
营业利润率（TTM）
IBM（IBM，16.97%）和 SAP（SAP，29.50%）都能把销售额高效转成营业利润，营业利润率 落在各自行业前四分位。
IBM
Software & Services 行业组
16.97%
- 最大值
- 47.12%
- IBM
- 16.97%
- 上四分位数
- 16.11%
- 中位数
- 5.30%
- 下四分位数
- -5.81%
- 最小值
- -34.92%
SAP
Software & Services 行业组
29.50%
- 最大值
- 47.12%
- SAP
- 29.50%
- 上四分位数
- 16.11%
- 中位数
- 5.30%
- 下四分位数
- -5.81%
- 最小值
- -34.92%
盈利能力指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 34.77% | 18.18% |
| 总资产收益率（TTM） | 5.33% | 9.91% |
| 净利润率（TTM） | 15.99% | 20.41% |
| 营业利润率（TTM） | 16.97% | 29.50% |
| 毛利率（TTM） | 57.97% | 73.58% |
成长性
营收增长
IBM（IBM）和 SAP（SAP）的 营收同比增长 分别为 7.62% 和 7.68%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。
每股收益增长
IBM（IBM）和 SAP（SAP）的 每股收益同比增长 分别为 73.72% 和 130.19%，都处于行业前四分位，说明两家公司每股盈利的增长都快于典型同业。
成长性指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 7.62% | 7.68% |
| 营收 3 年 CAGR | 3.72% | 7.63% |
| 每股收益同比增长 | 73.72% | 130.19% |
| 每股收益 3 年 CAGR | 83.76% | 46.25% |
财务实力
流动比率（MRQ）
SAP（SAP）的 流动比率 为 1.16，处于所在行业的典型中段区间；而 IBM（IBM）的 流动比率 为 0.86，处于行业流动性较紧的四分位——IBM 应对流动负债的缓冲较薄。
IBM
Software & Services 行业组
0.86
- 最大值
- 5.11
- 上四分位数
- 2.74
- 中位数
- 1.62
- 下四分位数
- 1.01
- IBM
- 0.86
- 最小值
- 0.03
SAP
Software & Services 行业组
1.16
- 最大值
- 5.11
- 上四分位数
- 2.74
- 中位数
- 1.62
- SAP
- 1.16
- 下四分位数
- 1.01
- 最小值
- 0.03
债务 / 权益（MRQ）
SAP（SAP）的 债务权益比 为 0.23，接近行业中位区间；IBM（IBM）为 1.85，处于行业高杠杆四分位。
IBM
Software & Services 行业组
1.85
- 最大值
- 2.52
- IBM
- 1.85
- 上四分位数
- 1.15
- 中位数
- 0.39
- 下四分位数
- 0.06
- 最小值
- 0.00
SAP
Software & Services 行业组
0.23
- 最大值
- 2.52
- 上四分位数
- 1.15
- 中位数
- 0.39
- SAP
- 0.23
- 下四分位数
- 0.06
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 0.86 | 1.16 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 1.85 | 0.23 |
| 净债务/EBITDA | 3.37 | -0.03 |
股息
股息率（TTM）
IBM（IBM）和 SAP（SAP）的 股息率 分别为 2.67% 和 1.04%，都高出各自行业的整个基准区间——高到首先该问的是分红能否持续，而不是收益有多少。
IBM
Software & Services 行业组
2.67%
- IBM
- 2.67%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SAP
Software & Services 行业组
1.04%
- SAP
- 1.04%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
IBM（IBM）和 SAP（SAP）的 股息支付率 分别为 57.51% 和 36.45%，派息比例超过了各自行业的所有同业——盈利覆盖是组内最薄的，分红余量值得关注。
IBM
Software & Services 行业组
57.51%
- IBM
- 57.51%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SAP
Software & Services 行业组
36.45%
- SAP
- 36.45%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 2.67% | 1.04% |
| 股息支付率（TTM） | 57.51% | 36.45% |
估值
市盈率（TTM）
IBM（IBM）和 SAP（SAP）的 市盈率 分别为 21.63 和 29.66，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。
IBM
Software & Services 行业组
21.63
- 最大值
- 124.02
- 上四分位数
- 61.05
- 中位数
- 32.71
- IBM
- 21.63
- 下四分位数
- 18.80
- 最小值
- 7.09
SAP
Software & Services 行业组
29.66
- 最大值
- 124.02
- 上四分位数
- 61.05
- 中位数
- 32.71
- SAP
- 29.66
- 下四分位数
- 18.80
- 最小值
- 7.09
市销率（TTM）
在 市销率 上，IBM（IBM，3.43）和 SAP（SAP，6.98）的营收定价都与行业大致持平——按销售口径看不算便宜也不算贵。
IBM
Software & Services 行业组
3.43
- 最大值
- 17.89
- 上四分位数
- 9.22
- 中位数
- 4.67
- IBM
- 3.43
- 下四分位数
- 2.41
- 最小值
- 0.02
SAP
Software & Services 行业组
6.98
- 最大值
- 17.89
- 上四分位数
- 9.22
- SAP
- 6.98
- 中位数
- 4.67
- 下四分位数
- 2.41
- 最小值
- 0.02
市净率（MRQ）
IBM（IBM，6.74）的 市净率 接近行业典型水平，而 SAP（SAP，74.72）高于其基准区间——SAP 相对账面明显偏贵。
IBM
Software & Services 行业组
6.74
- 最大值
- 21.76
- 上四分位数
- 10.03
- IBM
- 6.74
- 中位数
- 4.84
- 下四分位数
- 2.03
- 最小值
- -4.30
SAP
Software & Services 行业组
74.72
- SAP
- 74.72
- 最大值
- 21.76
- 上四分位数
- 10.03
- 中位数
- 4.84
- 下四分位数
- 2.03
- 最小值
- -4.30
估值指标
| 指标 | IBM | SAP |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 21.63 | 29.66 |
| 市销率（TTM） | 3.43 | 6.98 |
| 市净率（MRQ） | 6.74 | 74.72 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 5.16% | 3.65% |