CRM vs. SAP：Salesforce 与 SAP 股票对比
Salesforce（CRM）和SAP（SAP）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）同属 Software 行业下的 Application Software 子行业，在 GICS 分类中属于最接近的一组同业。
Salesforce（CRM）以普通本地股形式交易，而 SAP（SAP）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。
| 资料项 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 名称 | Salesforce, Inc. | SAP SE Sponsored ADR |
| 国家/地区 | United States | Germany |
| GICS 板块 | Information Technology | Information Technology |
| GICS 行业组 | Software & Services | Software & Services |
| GICS 行业 | Software | Software |
| GICS 子行业 | Application Software | Application Software |
| 市值 | 1,758.34 亿 USD | 2,694.49 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纽约证券交易所 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 2004年6月23日 | 1995年9月18日 |
| 证券类型 | 普通股 | ADR（美国存托凭证） |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -9.04% | -3.87% |
| 总回报率（3 年，年化） | 1.64% | 20.21% |
| 总回报率（5 年，年化） | -6.57% | 11.79% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 47.53% | 39.05% |
| Beta（5 年） | 1.24 | 1.09 |
| 最大回撤（5 年） | -58.67% | -52.26% |
| 平均成交量（3 个月） | 1,136.46 万 | 226.52 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.28 | -0.21 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.45 | -0.29 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）的 净资产收益率 分别为 19.38% 和 18.18%，都处于行业前四分位，说明两家公司用股东权益创造利润的能力都强于典型同业。
CRM
Software & Services 行业组
19.38%
- 最大值
- 53.85%
- CRM
- 19.38%
- 上四分位数
- 17.90%
- 中位数
- 6.59%
- 下四分位数
- -9.59%
- 最小值
- -50.52%
SAP
Software & Services 行业组
18.18%
- 最大值
- 53.85%
- SAP
- 18.18%
- 上四分位数
- 17.90%
- 中位数
- 6.59%
- 下四分位数
- -9.59%
- 最小值
- -50.52%
净利润率（TTM）
就每一元销售额能留下多少净利而言，Salesforce（CRM，21.99%）和 SAP（SAP，20.41%）都强于多数同业，净利润率 落在各自行业前四分位。
CRM
Software & Services 行业组
21.99%
- 最大值
- 41.17%
- CRM
- 21.99%
- 上四分位数
- 15.28%
- 中位数
- 4.63%
- 下四分位数
- -5.42%
- 最小值
- -33.17%
SAP
Software & Services 行业组
20.41%
- 最大值
- 41.17%
- SAP
- 20.41%
- 上四分位数
- 15.28%
- 中位数
- 4.63%
- 下四分位数
- -5.42%
- 最小值
- -33.17%
营业利润率（TTM）
Salesforce（CRM，21.38%）和 SAP（SAP，29.50%）都能把销售额高效转成营业利润，营业利润率 落在各自行业前四分位。
CRM
Software & Services 行业组
21.38%
- 最大值
- 46.89%
- CRM
- 21.38%
- 上四分位数
- 17.64%
- 中位数
- 8.73%
- 下四分位数
- -2.13%
- 最小值
- -30.45%
SAP
Software & Services 行业组
29.50%
- 最大值
- 46.89%
- SAP
- 29.50%
- 上四分位数
- 17.64%
- 中位数
- 8.73%
- 下四分位数
- -2.13%
- 最小值
- -30.45%
盈利能力指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 19.38% | 18.18% |
| 总资产收益率（TTM） | 5.70% | 9.91% |
| 净利润率（TTM） | 21.99% | 20.41% |
| 营业利润率（TTM） | 21.38% | 29.50% |
| 毛利率（TTM） | 77.28% | 73.58% |
成长性
营收增长
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）的 营收同比增长 分别为 9.58% 和 7.68%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。
每股收益增长
SAP（SAP）的 每股收益同比增长 为 130.19%，处于行业前四分位；Salesforce（CRM）为 22.64%，更接近同业常见水平——SAP 的每股盈利增长更快。
成长性指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 9.58% | 7.68% |
| 营收 3 年 CAGR | 9.82% | 7.63% |
| 每股收益同比增长 | 22.64% | 130.19% |
| 每股收益 3 年 CAGR | 233.65% | 46.25% |
财务实力
流动比率（MRQ）
SAP（SAP）的 流动比率 为 1.16，处于所在行业的典型中段区间；而 Salesforce（CRM）的 流动比率 为 0.84，处于行业流动性较紧的四分位——CRM 应对流动负债的缓冲较薄。
CRM
Software & Services 行业组
0.84
- 最大值
- 5.11
- 上四分位数
- 2.77
- 中位数
- 1.67
- 下四分位数
- 1.01
- CRM
- 0.84
- 最小值
- 0.03
SAP
Software & Services 行业组
1.16
- 最大值
- 5.11
- 上四分位数
- 2.77
- 中位数
- 1.67
- SAP
- 1.16
- 下四分位数
- 1.01
- 最小值
- 0.03
债务 / 权益（MRQ）
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）的 债务权益比 分别为 1.10 和 0.23，两者的债务与权益组合都接近行业中位区间。
CRM
Software & Services 行业组
1.10
- 最大值
- 2.52
- 上四分位数
- 1.13
- CRM
- 1.10
- 中位数
- 0.40
- 下四分位数
- 0.07
- 最小值
- 0.00
SAP
Software & Services 行业组
0.23
- 最大值
- 2.52
- 上四分位数
- 1.13
- 中位数
- 0.40
- SAP
- 0.23
- 下四分位数
- 0.07
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 0.84 | 1.16 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 1.10 | 0.23 |
| 净债务/EBITDA | 2.40 | -0.03 |
股息
股息率（TTM）
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）的 股息率 分别为 0.77% 和 1.03%，都高出各自行业的整个基准区间——高到首先该问的是分红能否持续，而不是收益有多少。
CRM
Software & Services 行业组
0.77%
- CRM
- 0.77%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SAP
Software & Services 行业组
1.03%
- SAP
- 1.03%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）的 股息支付率 分别为 15.66% 和 36.45%，派息比例超过了各自行业的所有同业——盈利覆盖是组内最薄的，分红余量值得关注。
CRM
Software & Services 行业组
15.66%
- CRM
- 15.66%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SAP
Software & Services 行业组
36.45%
- SAP
- 36.45%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 0.77% | 1.03% |
| 股息支付率（TTM） | 15.66% | 36.45% |
估值
市盈率（TTM）
Salesforce（CRM）和 SAP（SAP）的 市盈率 分别为 19.55 和 29.07，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。
CRM
Software & Services 行业组
19.55
- 最大值
- 112.94
- 上四分位数
- 60.32
- 中位数
- 32.91
- CRM
- 19.55
- 下四分位数
- 18.77
- 最小值
- 6.69
SAP
Software & Services 行业组
29.07
- 最大值
- 112.94
- 上四分位数
- 60.32
- 中位数
- 32.91
- SAP
- 29.07
- 下四分位数
- 18.77
- 最小值
- 6.69
市销率（TTM）
在 市销率 上，Salesforce（CRM，4.00）和 SAP（SAP，6.84）的营收定价都与行业大致持平——按销售口径看不算便宜也不算贵。
CRM
Software & Services 行业组
4.00
- 最大值
- 17.91
- 上四分位数
- 8.78
- 中位数
- 4.25
- CRM
- 4.00
- 下四分位数
- 2.23
- 最小值
- 0.02
SAP
Software & Services 行业组
6.84
- 最大值
- 17.91
- 上四分位数
- 8.78
- SAP
- 6.84
- 中位数
- 4.25
- 下四分位数
- 2.23
- 最小值
- 0.02
市净率（MRQ）
Salesforce（CRM，4.58）的 市净率 接近行业典型水平，而 SAP（SAP，73.25）高于其基准区间——SAP 相对账面明显偏贵。
CRM
Software & Services 行业组
4.58
- 最大值
- 16.63
- 上四分位数
- 8.50
- CRM
- 4.58
- 中位数
- 4.30
- 下四分位数
- 1.92
- 最小值
- -3.90
SAP
Software & Services 行业组
73.25
- SAP
- 73.25
- 最大值
- 16.63
- 上四分位数
- 8.50
- 中位数
- 4.30
- 下四分位数
- 1.92
- 最小值
- -3.90
估值指标
| 指标 | CRM | SAP |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 19.55 | 29.07 |
| 市销率（TTM） | 4.00 | 6.84 |
| 市净率（MRQ） | 4.58 | 73.25 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 10.08% | 3.73% |