SPOT vs. WMG：Spotify 与 Warner Music 股票对比
Spotify（SPOT）和Warner Music（WMG）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
Spotify（SPOT）和 Warner Music（WMG）同属 Entertainment 行业下的 Movies & Entertainment 子行业，在 GICS 分类中属于最接近的一组同业。
| 资料项 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 名称 | Spotify Technology S.A. | Warner Music Group Corp. |
| 国家/地区 | Sweden | United States |
| GICS 板块 | Communication Services | Communication Services |
| GICS 行业组 | Media & Entertainment | Media & Entertainment |
| GICS 行业 | Entertainment | Entertainment |
| GICS 子行业 | Movies & Entertainment | Movies & Entertainment |
| 市值 | 1,239.69 亿 USD | 163.73 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纽约证券交易所 | 纳斯达克 |
| 上市日期 | 2018年4月3日 | 2020年6月3日 |
| 证券类型 | 普通股 | 普通股 |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -2.62% | 6.98% |
| 总回报率（3 年，年化） | 52.24% | 1.34% |
| 总回报率（5 年，年化） | 16.60% | -6.02% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 47.29% | 35.24% |
| Beta（5 年） | 1.45 | 1.31 |
| 最大回撤（5 年） | -74.68% | -53.17% |
| 平均成交量（3 个月） | 165.61 万 | 205.14 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.15 | 0.08 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.22 | 0.11 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
两家公司权益回报都强，但 Warner Music（WMG）更突出：其 净资产收益率 为 70.07%，高于行业区间；Spotify（SPOT）为 35.81%，也处于前四分位。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
35.81%
- 最大值
- 49.92%
- SPOT
- 35.81%
- 上四分位数
- 17.95%
- 中位数
- 7.20%
- 下四分位数
- -4.53%
- 最小值
- -26.31%
WMG
Media & Entertainment 行业组
70.07%
- WMG
- 70.07%
- 最大值
- 49.92%
- 上四分位数
- 17.95%
- 中位数
- 7.20%
- 下四分位数
- -4.53%
- 最小值
- -26.31%
净利润率（TTM）
Spotify（SPOT，15.73%）每一元营收留下的净利在前四分位，领先于 Warner Music（WMG，9.20%），后者大致是行业典型比例。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
15.73%
- 最大值
- 32.91%
- SPOT
- 15.73%
- 上四分位数
- 11.75%
- 中位数
- 5.04%
- 下四分位数
- -4.17%
- 最小值
- -25.14%
WMG
Media & Entertainment 行业组
9.20%
- 最大值
- 32.91%
- 上四分位数
- 11.75%
- WMG
- 9.20%
- 中位数
- 5.04%
- 下四分位数
- -4.17%
- 最小值
- -25.14%
营业利润率（TTM）
Spotify（SPOT，13.52%）和 Warner Music（WMG，16.74%）的核心经营效率大致与各自行业持平——在营业利润率上都不算突出。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
13.52%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.72%
- SPOT
- 13.52%
- 中位数
- 8.63%
- 下四分位数
- 1.90%
- 最小值
- -22.08%
WMG
Media & Entertainment 行业组
16.74%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.72%
- WMG
- 16.74%
- 中位数
- 8.63%
- 下四分位数
- 1.90%
- 最小值
- -22.08%
盈利能力指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 35.81% | 70.07% |
| 总资产收益率（TTM） | 11.82% | 7.65% |
| 净利润率（TTM） | 15.73% | 9.20% |
| 营业利润率（TTM） | 13.52% | 16.74% |
| 毛利率（TTM） | 33.12% | 45.77% |
成长性
营收增长
Spotify（SPOT）和 Warner Music（WMG）的 营收同比增长 分别为 9.65% 和 4.37%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。
每股收益增长
Spotify（SPOT）的 每股收益同比增长 为 91.09%，处于行业前四分位；Warner Music（WMG）为 -16.87%，更接近同业常见水平——SPOT 的每股盈利增长更快。
成长性指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 9.65% | 4.37% |
| 营收 3 年 CAGR | 13.59% | 4.25% |
| 每股收益同比增长 | 91.09% | -16.87% |
| 每股收益 3 年 CAGR | -- | -13.33% |
财务实力
流动比率（MRQ）
Spotify（SPOT）的 流动比率 为 2.13，处于所在行业的典型中段区间；而 Warner Music（WMG）的 流动比率 为 0.73，处于行业流动性较紧的四分位——WMG 应对流动负债的缓冲较薄。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
2.13
- 最大值
- 4.69
- 上四分位数
- 2.53
- SPOT
- 2.13
- 中位数
- 1.52
- 下四分位数
- 0.95
- 最小值
- 0.28
WMG
Media & Entertainment 行业组
0.73
- 最大值
- 4.69
- 上四分位数
- 2.53
- 中位数
- 1.52
- 下四分位数
- 0.95
- WMG
- 0.73
- 最小值
- 0.28
债务 / 权益（MRQ）
Spotify（SPOT）的 债务权益比 为 0.05，处于行业低杠杆四分位；而 Warner Music（WMG）为 4.53，高于其行业基准区间。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.05
- 最大值
- 3.65
- 上四分位数
- 1.69
- 中位数
- 0.46
- 下四分位数
- 0.17
- SPOT
- 0.05
- 最小值
- 0.00
WMG
Media & Entertainment 行业组
4.53
- WMG
- 4.53
- 最大值
- 3.65
- 上四分位数
- 1.69
- 中位数
- 0.46
- 下四分位数
- 0.17
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 2.13 | 0.73 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 0.05 | 4.53 |
| 净债务/EBITDA | -2.40 | 2.57 |
股息
股息率（TTM）
Spotify（SPOT）不发放股息（收益率 0.00%）——可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。而 Warner Music（WMG）的股息收益率为 2.38%，可正常与行业同业对标。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 1.33%
- 上四分位数
- 0.65%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
WMG
Media & Entertainment 行业组
2.38%
- WMG
- 2.38%
- 最大值
- 1.33%
- 上四分位数
- 0.65%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
Spotify（SPOT）不发放股息（派息率 0.00%）——可能是在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。而 Warner Music（WMG）的派息率为 60.80%，可正常与行业同业对标。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 71.43%
- 上四分位数
- 28.98%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
WMG
Media & Entertainment 行业组
60.80%
- 最大值
- 71.43%
- WMG
- 60.80%
- 上四分位数
- 28.98%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 0.00% | 2.38% |
| 股息支付率（TTM） | 0.00% | 60.80% |
估值
市盈率（TTM）
Warner Music（WMG）的 市盈率 为 25.04，接近行业常见水平；Spotify（SPOT）为 36.75，处于较贵四分位——SPOT 需要更强的增长或盈利质量来支撑溢价。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
36.75
- 最大值
- 51.21
- SPOT
- 36.75
- 上四分位数
- 28.90
- 中位数
- 17.98
- 下四分位数
- 11.53
- 最小值
- 1.64
WMG
Media & Entertainment 行业组
25.04
- 最大值
- 51.21
- 上四分位数
- 28.90
- WMG
- 25.04
- 中位数
- 17.98
- 下四分位数
- 11.53
- 最小值
- 1.64
市销率（TTM）
Warner Music（WMG，2.24）的 市销率 与行业大致持平，Spotify（SPOT，6.59）则落在较贵的四分位——SPOT 为每一元营收付出的价格更高。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
6.59
- 最大值
- 7.43
- SPOT
- 6.59
- 上四分位数
- 3.82
- 中位数
- 1.40
- 下四分位数
- 0.70
- 最小值
- 0.00
WMG
Media & Entertainment 行业组
2.24
- 最大值
- 7.43
- 上四分位数
- 3.82
- WMG
- 2.24
- 中位数
- 1.40
- 下四分位数
- 0.70
- 最小值
- 0.00
市净率（MRQ）
相对账面价值看，Spotify（SPOT，12.62）和 Warner Music（WMG，19.17）都显得偏贵——两家的 市净率 都高于行业基准区间。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
12.62
- SPOT
- 12.62
- 最大值
- 11.45
- 上四分位数
- 5.30
- 中位数
- 1.84
- 下四分位数
- 0.77
- 最小值
- -2.61
WMG
Media & Entertainment 行业组
19.17
- WMG
- 19.17
- 最大值
- 11.45
- 上四分位数
- 5.30
- 中位数
- 1.84
- 下四分位数
- 0.77
- 最小值
- -2.61
估值指标
| 指标 | SPOT | WMG |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 36.75 | 25.04 |
| 市销率（TTM） | 6.59 | 2.24 |
| 市净率（MRQ） | 12.62 | 19.17 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 1.15% | 2.33% |