Spotify（SPOT）股票分析
这是对 Spotify（SPOT）的同行视角分析：其表现、风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息和估值都对照所在的 Media & Entertainment 同行来衡量，让每个数字都放在同行背景下来看，而非孤立地看。
公司概况
| 资料项 | SPOT |
|---|---|
| 名称 | Spotify Technology S.A. |
| 国家/地区 | Sweden |
| GICS 板块 | Communication Services |
| GICS 行业组 | Media & Entertainment |
| GICS 行业 | Entertainment |
| GICS 子行业 | Movies & Entertainment |
| 市值 | 1,201.06 亿 USD |
| 货币 | USD |
| 交易所 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 2018年4月3日 |
| 证券类型 | 普通股 |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -13.30% | 2.21% |
| 总回报率（3 年，年化） | 55.76% | 10.94% |
| 总回报率（5 年，年化） | 18.22% | -7.29% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 46.46% | 43.95% |
| Beta（5 年） | 1.51 | 0.97 |
| 最大回撤（5 年） | -76.39% | -69.54% |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.38 | -0.03 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.57 | -0.05 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
Spotify（SPOT）的 净资产收益率 为 35.81%，落在同业较高四分位。公司从每一元股东权益中赚到的利润高于多数同业，是一个较强的资本效率信号。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
35.81%
同业组分布
- 最大值
- 45.82%
- SPOT
- 35.81%
- 上四分位数
- 17.46%
- 中位数
- 7.50%
- 下四分位数
- -3.05%
- 最小值
- -26.31%
最大同业
- NFLX
- 53.46%
- GOOGL
- 48.68%
- GOOG
- 48.68%
- SPOT
- 35.81%
- META
- 32.26%
- CMCSA
- 11.43%
- DIS
- 8.01%
净利润率（TTM）
Spotify（SPOT）的 净利润率 为 15.73%，落在同业较高四分位。扣除经营成本、利息和税项之后，每一元销售额能留给股东的部分高于多数同业。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
15.73%
同业组分布
- 最大值
- 32.91%
- SPOT
- 15.73%
- 上四分位数
- 11.58%
- 中位数
- 5.49%
- 下四分位数
- -3.17%
- 最小值
- -25.14%
最大同业
- GOOGL
- 54.77%
- GOOG
- 54.77%
- META
- 31.15%
- NFLX
- 29.69%
- SPOT
- 15.73%
- CMCSA
- 9.20%
- DIS
- 8.70%
营业利润率（TTM）
Spotify（SPOT）的 营业利润率 为 13.52%，大致处在同业常见区间。核心业务的成本结构看起来接近该行业正常水平。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
13.52%
同业组分布
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.63%
- SPOT
- 13.52%
- 中位数
- 10.04%
- 下四分位数
- 0.29%
- 最小值
- -19.55%
最大同业
- META
- 35.41%
- NFLX
- 34.63%
- GOOGL
- 34.03%
- GOOG
- 34.03%
- DIS
- 19.30%
- CMCSA
- 18.16%
- SPOT
- 13.52%
盈利能力指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 35.81% | 7.50% |
| 总资产收益率（TTM） | 11.82% | 3.10% |
| 净利润率（TTM） | 15.73% | 5.49% |
| 营业利润率（TTM） | 13.52% | 10.04% |
| 毛利率（TTM） | 33.12% | 52.28% |
成长性
营收增长
Spotify（SPOT）的营收同比增长为 9.65%，大致处于同业常见区间。收入端动能与行业典型水平相当。
每股收益增长
Spotify（SPOT）的每股收益同比增长为 91.09%，落在同业较高四分位。每股盈利的增长快于多数同业。
成长性指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 9.65% | 5.07% |
| 营收 3 年 CAGR | 13.59% | 5.29% |
| 每股收益同比增长 | 91.09% | 5.94% |
| 每股收益 3 年 CAGR | -- | 24.28% |
财务实力
流动比率（MRQ）
Spotify（SPOT）的 流动比率 为 2.13，落在行业较健康的中段区间。相对同业，它的短期资产缓冲看起来比较均衡，没有显得过薄。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
2.13
同业组分布
- 最大值
- 4.50
- 上四分位数
- 2.42
- SPOT
- 2.13
- 中位数
- 1.53
- 下四分位数
- 0.90
- 最小值
- 0.25
最大同业
- GOOGL
- 2.72
- GOOG
- 2.72
- SPOT
- 2.13
- META
- 1.90
- NFLX
- 1.08
- CMCSA
- 0.82
- DIS
- 0.71
债务 / 权益（MRQ）
Spotify（SPOT）的 债务权益比 为 0.05，落在行业低杠杆四分位。与多数同业相比，借款相对权益较温和，资产负债表在周期中可能更有弹性。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.05
同业组分布
- 最大值
- 3.84
- 上四分位数
- 1.71
- 中位数
- 0.60
- 下四分位数
- 0.17
- SPOT
- 0.05
- 最小值
- 0.00
最大同业
- CMCSA
- 0.94
- NFLX
- 0.60
- META
- 0.42
- DIS
- 0.39
- GOOGL
- 0.19
- GOOG
- 0.19
- SPOT
- 0.05
财务实力指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 2.13 | 1.53 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 0.05 | 0.60 |
| 净债务/EBITDA | -2.40 | 1.43 |
股息
股息率（TTM）
Spotify（SPOT）不派发股息，因此本期 股息率 为 0.00%。股东仍可能通过再投资或回购获得价值，但这里没有可比较的股息收入。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
同业组分布
- 最大值
- 1.70%
- 上四分位数
- 0.69%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
最大同业
- CMCSA
- 5.78%
- DIS
- 1.33%
- META
- 0.32%
- GOOG
- 0.27%
- GOOGL
- 0.26%
- SPOT
- 0.00%
- NFLX
- 0.00%
股息支付率（TTM）
Spotify（SPOT）本期没有把盈利用于现金分红，因此 股息支付率 为 0.00%。这里没有可与盈利对照的股息派付。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
同业组分布
- 最大值
- 60.80%
- 上四分位数
- 28.16%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
最大同业
- CMCSA
- 41.77%
- DIS
- 30.93%
- META
- 7.16%
- GOOGL
- 4.26%
- GOOG
- 4.26%
- SPOT
- 0.00%
- NFLX
- 0.00%
股息指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 0.00% | 0.00% |
| 股息支付率（TTM） | 0.00% | 0.00% |
估值
市盈率（TTM）
Spotify（SPOT）的 市盈率 为 35.60，接近行业常见盈利倍数。按 TTM 盈利看，它相对同业没有明显折价或溢价。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
35.60
同业组分布
- 最大值
- 73.62
- 上四分位数
- 36.70
- SPOT
- 35.60
- 中位数
- 19.19
- 下四分位数
- 10.72
- 最小值
- 1.50
最大同业
- SPOT
- 35.60
- DIS
- 23.20
- META
- 21.92
- NFLX
- 19.03
- GOOGL
- 16.07
- GOOG
- 15.92
- CMCSA
- 7.18
市销率（TTM）
Spotify（SPOT）的 市销率 为 6.39，落在行业较高的销售估值四分位。投资者为每一元营收支付了更高价格，需要更好的利润率、增长质量或收入可持续性来支撑。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
6.39
同业组分布
- 最大值
- 8.78
- SPOT
- 6.39
- 上四分位数
- 3.91
- 中位数
- 1.61
- 下四分位数
- 0.65
- 最小值
- 0.00
最大同业
- GOOGL
- 8.78
- GOOG
- 8.70
- META
- 6.78
- SPOT
- 6.39
- NFLX
- 5.51
- DIS
- 1.97
- CMCSA
- 0.66
市净率（MRQ）
Spotify（SPOT）的 市净率 为 12.23，落在行业较高的账面价值估值四分位。这个市净溢价需要更强的 ROE、更干净的资产质量或更好的增长前景来支撑。
SPOT
Media & Entertainment 行业组
12.23
同业组分布
- SPOT
- 12.23
- 最大值
- 12.23
- 上四分位数
- 5.66
- 中位数
- 1.94
- 下四分位数
- 0.76
- 最小值
- -1.97
最大同业
- SPOT
- 12.23
- NFLX
- 9.23
- GOOGL
- 6.29
- GOOG
- 6.23
- META
- 6.03
- DIS
- 1.77
- CMCSA
- 0.87
估值指标
| 指标 | 当前股票: SPOT | 行业组中位数 |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 35.60 | 19.19 |
| 市销率（TTM） | 6.39 | 1.61 |
| 市净率（MRQ） | 12.23 | 1.94 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 1.19% | 6.15% |