NTES vs. SPOT：NetEase 与 Spotify Technology 股票对比
NetEase（NTES）和Spotify Technology（SPOT）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）都属于 Entertainment 行业，但 NTES 归类于 Interactive Home Entertainment，而 SPOT 归类于 Movies & Entertainment。
Spotify Technology（SPOT）以普通本地股形式交易，而 NetEase（NTES）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。
| 资料项 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 名称 | NetEase, Inc. ADR | Spotify Technology S.A. |
| 国家/地区 | China | Sweden |
| GICS 板块 | Communication Services | Communication Services |
| GICS 行业组 | Media & Entertainment | Media & Entertainment |
| GICS 行业 | Entertainment | Entertainment |
| GICS 子行业 | Interactive Home Entertainment | Movies & Entertainment |
| 市值 | 763.75 亿 USD | 1,115.15 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纳斯达克 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 2000年6月30日 | 2018年4月3日 |
| 证券类型 | ADR（美国存托凭证） | 普通股 |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -8.23% | -22.93% |
| 总回报率（3 年，年化） | 7.39% | 51.00% |
| 总回报率（5 年，年化） | 7.49% | 16.85% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
Spotify Technology（SPOT）的 beta 为 1.60，属激进档位，代表对大盘变动更敏感；而 NetEase（NTES）的 beta 为 0.68，属防御档位，通常对大盘变动更不敏感——两者处于 beta 光谱的两端。
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 34.07% | 44.27% |
| Beta（5 年） | 0.68 | 1.60 |
| 最大回撤（5 年） | -51.38% | -76.39% |
| 平均成交量（3 个月） | 90.28 万 | 180.30 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.36 | -0.61 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.53 | -0.87 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 净资产收益率 分别为 20.37% 和 44.48%，都处于行业前四分位，说明两家公司用股东权益创造利润的能力都强于典型同业。
NTES
Media & Entertainment 行业组
20.37%
- 最大值
- 45.82%
- NTES
- 20.37%
- 上四分位数
- 16.13%
- 中位数
- 6.69%
- 下四分位数
- -4.15%
- 最小值
- -26.31%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
44.48%
- 最大值
- 45.82%
- SPOT
- 44.48%
- 上四分位数
- 16.13%
- 中位数
- 6.69%
- 下四分位数
- -4.15%
- 最小值
- -26.31%
净利润率（TTM）
就每一元销售额能留下多少净利而言，NetEase（NTES，27.88%）和 Spotify Technology（SPOT，18.43%）都强于多数同业，净利润率 落在各自行业前四分位。
NTES
Media & Entertainment 行业组
27.88%
- 最大值
- 29.84%
- NTES
- 27.88%
- 上四分位数
- 9.84%
- 中位数
- 4.33%
- 下四分位数
- -3.96%
- 最小值
- -17.61%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
18.43%
- 最大值
- 29.84%
- SPOT
- 18.43%
- 上四分位数
- 9.84%
- 中位数
- 4.33%
- 下四分位数
- -3.96%
- 最小值
- -17.61%
营业利润率（TTM）
NetEase（NTES，40.16%）的营业利润率处在前四分位，领先于 Spotify Technology（SPOT，13.71%），后者的经营效率大致与行业持平。
NTES
Media & Entertainment 行业组
40.16%
- NTES
- 40.16%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.59%
- 中位数
- 10.43%
- 下四分位数
- 0.85%
- 最小值
- -19.55%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
13.71%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.59%
- SPOT
- 13.71%
- 中位数
- 10.43%
- 下四分位数
- 0.85%
- 最小值
- -19.55%
盈利能力指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 20.37% | 44.48% |
| 总资产收益率（TTM） | 11.65% | 12.19% |
| 净利润率（TTM） | 27.88% | 18.43% |
| 营业利润率（TTM） | 40.16% | 13.71% |
| 毛利率（TTM） | 67.15% | 32.77% |
成长性
营收增长
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 营收同比增长 分别为 6.96% 和 9.65%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。
每股收益增长
Spotify Technology（SPOT）的 每股收益同比增长 为 91.09%，处于行业前四分位；NetEase（NTES）为 14.04%，更接近同业常见水平——SPOT 的每股盈利增长更快。
成长性指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 6.96% | 9.65% |
| 营收 3 年 CAGR | 5.29% | 13.59% |
| 每股收益同比增长 | 14.04% | 91.09% |
| 每股收益 3 年 CAGR | 19.31% | -- |
财务实力
流动比率（MRQ）
Spotify Technology（SPOT）的 流动比率 为 2.11，处于所在行业的典型中段区间；而 NetEase（NTES）的 流动比率 为 3.45，高于所在行业的典型中段区间——流动性宽松，但相对同业可能有更多流动资产闲置。
NTES
Media & Entertainment 行业组
3.45
- 最大值
- 4.50
- NTES
- 3.45
- 上四分位数
- 2.38
- 中位数
- 1.41
- 下四分位数
- 0.87
- 最小值
- 0.23
SPOT
Media & Entertainment 行业组
2.11
- 最大值
- 4.50
- 上四分位数
- 2.38
- SPOT
- 2.11
- 中位数
- 1.41
- 下四分位数
- 0.87
- 最小值
- 0.23
债务 / 权益（MRQ）
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 债务权益比 分别为 0.07 和 0.06，都处于行业低杠杆四分位，债务相对权益低于多数同业。
NTES
Media & Entertainment 行业组
0.07
- 最大值
- 3.84
- 上四分位数
- 1.70
- 中位数
- 0.55
- 下四分位数
- 0.17
- NTES
- 0.07
- 最小值
- 0.00
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.06
- 最大值
- 3.84
- 上四分位数
- 1.70
- 中位数
- 0.55
- 下四分位数
- 0.17
- SPOT
- 0.06
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 3.45 | 2.11 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 0.07 | 0.06 |
| 净债务/EBITDA | -3.76 | -2.43 |
股息
股息率（TTM）
Spotify Technology（SPOT）不发放股息（收益率 0.00%）——可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。而 NetEase（NTES）的股息收益率为 3.42%，可正常与行业同业对标。
NTES
Media & Entertainment 行业组
3.42%
- NTES
- 3.42%
- 最大值
- 1.40%
- 上四分位数
- 0.58%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 1.40%
- 上四分位数
- 0.58%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
Spotify Technology（SPOT）不发放股息（派息率 0.00%）——可能是在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。而 NetEase（NTES）的派息率为 41.68%，可正常与行业同业对标。
NTES
Media & Entertainment 行业组
41.68%
- 最大值
- 43.37%
- NTES
- 41.68%
- 上四分位数
- 19.42%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 43.37%
- 上四分位数
- 19.42%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 3.42% | 0.00% |
| 股息支付率（TTM） | 41.68% | 0.00% |
估值
市盈率（TTM）
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 市盈率 分别为 15.93 和 29.42，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。
NTES
Media & Entertainment 行业组
15.93
- 最大值
- 70.74
- 上四分位数
- 37.84
- 中位数
- 18.97
- NTES
- 15.93
- 下四分位数
- 10.76
- 最小值
- 1.78
SPOT
Media & Entertainment 行业组
29.42
- 最大值
- 70.74
- 上四分位数
- 37.84
- SPOT
- 29.42
- 中位数
- 18.97
- 下四分位数
- 10.76
- 最小值
- 1.78
市销率（TTM）
NetEase（NTES，0.66）的 市销率 与行业大致持平，Spotify Technology（SPOT，6.16）则落在较贵的四分位——SPOT 为每一元营收付出的价格更高。
NTES
Media & Entertainment 行业组
0.66
- 最大值
- 6.88
- 上四分位数
- 3.57
- 中位数
- 1.43
- NTES
- 0.66
- 下四分位数
- 0.53
- 最小值
- 0.00
SPOT
Media & Entertainment 行业组
6.16
- 最大值
- 6.88
- SPOT
- 6.16
- 上四分位数
- 3.57
- 中位数
- 1.43
- 下四分位数
- 0.53
- 最小值
- 0.00
市净率（MRQ）
相对账面价值看，NetEase（NTES，15.35）和 Spotify Technology（SPOT，11.39）都显得偏贵——两家的 市净率 都高于行业基准区间。
NTES
Media & Entertainment 行业组
15.35
- NTES
- 15.35
- 最大值
- 10.81
- 上四分位数
- 4.77
- 中位数
- 1.92
- 下四分位数
- 0.74
- 最小值
- -4.11
SPOT
Media & Entertainment 行业组
11.39
- SPOT
- 11.39
- 最大值
- 10.81
- 上四分位数
- 4.77
- 中位数
- 1.92
- 下四分位数
- 0.74
- 最小值
- -4.11
估值指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 15.93 | 29.42 |
| 市销率（TTM） | 0.66 | 6.16 |
| 市净率（MRQ） | 15.35 | 11.39 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 42.91% | 1.38% |