NTES vs. SPOT：NetEase 与 Spotify 股票对比

公司概况

NetEase（NTES）和 Spotify（SPOT）都属于 Entertainment 行业，但 NTES 归类于 Interactive Home Entertainment，而 SPOT 归类于 Movies & Entertainment。

Spotify（SPOT）以普通本地股形式交易，而 NetEase（NTES）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。

价格表现

累计增长

区间回报

年度回报

表现指标

风险特征

回撤走势

收益分布

风险指标

Spotify（SPOT）的 beta 为 1.51，属激进档位，代表对大盘变动更敏感；而 NetEase（NTES）的 beta 为 0.64，属防御档位，通常对大盘变动更不敏感——两者处于 beta 光谱的两端。

风险调整后表现

风险收益定位

风险调整指标

盈利能力

NetEase（NTES）和 Spotify（SPOT）的 净资产收益率 分别为 20.37% 和 35.81%，都处于行业前四分位，说明两家公司用股东权益创造利润的能力都强于典型同业。

就每一元销售额能留下多少净利而言，NetEase（NTES，27.88%）和 Spotify（SPOT，15.73%）都强于多数同业，净利润率 落在各自行业前四分位。

NetEase（NTES，40.16%）的营业利润率处在前四分位，领先于 Spotify（SPOT，13.52%），后者的经营效率大致与行业持平。

盈利能力指标

成长性

NetEase（NTES）和 Spotify（SPOT）的 营收同比增长 分别为 6.96% 和 9.65%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。

Spotify（SPOT）的 每股收益同比增长 为 91.09%，处于行业前四分位；NetEase（NTES）为 14.04%，更接近同业常见水平——SPOT 的每股盈利增长更快。

成长性指标

财务实力

Spotify（SPOT）的 流动比率 为 2.13，处于所在行业的典型中段区间；而 NetEase（NTES）的 流动比率 为 3.45，高于所在行业的典型中段区间——流动性宽松，但相对同业可能有更多流动资产闲置。

NetEase（NTES）和 Spotify（SPOT）的 债务权益比 分别为 0.07 和 0.05，都处于行业低杠杆四分位，债务相对权益低于多数同业。

财务实力指标

股息

Spotify（SPOT）不发放股息（收益率 0.00%）——可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。而 NetEase（NTES）的股息收益率为 3.38%，可正常与行业同业对标。

Spotify（SPOT）不发放股息（派息率 0.00%）——可能是在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。而 NetEase（NTES）的派息率为 41.85%，可正常与行业同业对标。

股息指标

估值

NetEase（NTES）和 Spotify（SPOT）的 市盈率 分别为 16.47 和 35.60，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。

NetEase（NTES，0.65）的 市销率 处于较便宜四分位，Spotify（SPOT，6.39）则处于较贵四分位——每一元营收的定价存在明显差距。

两者相对账面都偏贵：Spotify（SPOT，12.23）落在较高的 市净率 四分位，NetEase（NTES，15.18）则更高、超出了其行业基准区间。

估值指标