NTES vs. SPOT：NetEase 与 Spotify Technology 股票对比
NetEase（NTES）和Spotify Technology（SPOT）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）都属于 Entertainment 行业，但 NTES 归类于 Interactive Home Entertainment，而 SPOT 归类于 Movies & Entertainment。
Spotify Technology（SPOT）以普通本地股形式交易，而 NetEase（NTES）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。
| 资料项 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 名称 | NetEase, Inc. American Depositary Receipt | Spotify Technology S.A. |
| 国家/地区 | China | Sweden |
| GICS 板块 | Communication Services | Communication Services |
| GICS 行业组 | Media & Entertainment | Media & Entertainment |
| GICS 行业 | Entertainment | Entertainment |
| GICS 子行业 | Interactive Home Entertainment | Movies & Entertainment |
| 市值 | 829.44 亿 USD | 1,014.18 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纳斯达克 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 2000年6月30日 | 2018年4月3日 |
| 证券类型 | ADR（美国存托凭证） | 普通股 |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -3.38% | -30.22% |
| 总回报率（3 年，年化） | 11.03% | 42.15% |
| 总回报率（5 年，年化） | 5.01% | 14.75% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 31.41% | 44.96% |
| Beta（5 年） | 0.73 | 1.58 |
| 最大回撤（5 年） | -51.38% | -76.39% |
| 平均成交量（3 个月） | 102.05 万 | 216.43 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.24 | -0.76 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.35 | -1.06 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 净资产收益率 分别为 22.13% 和 37.99%，都处于行业前四分位，说明两家公司用股东权益创造利润的能力都强于典型同业。
NTES
Media & Entertainment 行业组
22.13%
- 最大值
- 38.89%
- NTES
- 22.13%
- 上四分位数
- 16.35%
- 中位数
- 6.52%
- 下四分位数
- -3.39%
- 最小值
- -29.59%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
37.99%
- 最大值
- 38.89%
- SPOT
- 37.99%
- 上四分位数
- 16.35%
- 中位数
- 6.52%
- 下四分位数
- -3.39%
- 最小值
- -29.59%
净利润率（TTM）
就每一元销售额能留下多少净利而言，NetEase（NTES，29.84%）和 Spotify Technology（SPOT，15.45%）都强于多数同业，净利润率 落在各自行业前四分位。
NTES
Media & Entertainment 行业组
29.84%
- 最大值
- 30.77%
- NTES
- 29.84%
- 上四分位数
- 11.05%
- 中位数
- 3.73%
- 下四分位数
- -3.12%
- 最小值
- -24.17%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
15.45%
- 最大值
- 30.77%
- SPOT
- 15.45%
- 上四分位数
- 11.05%
- 中位数
- 3.73%
- 下四分位数
- -3.12%
- 最小值
- -24.17%
营业利润率（TTM）
NetEase（NTES，41.37%）的营业利润率处在前四分位，领先于 Spotify Technology（SPOT，15.77%），后者的经营效率大致与行业持平。
NTES
Media & Entertainment 行业组
41.37%
- NTES
- 41.37%
- 最大值
- 41.37%
- 上四分位数
- 15.96%
- 中位数
- 7.22%
- 下四分位数
- -3.48%
- 最小值
- -27.39%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
15.77%
- 最大值
- 41.37%
- 上四分位数
- 15.96%
- SPOT
- 15.77%
- 中位数
- 7.22%
- 下四分位数
- -3.48%
- 最小值
- -27.39%
盈利能力指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 22.13% | 37.99% |
| 总资产收益率（TTM） | 11.00% | 11.64% |
| 净利润率（TTM） | 29.84% | 15.45% |
| 营业利润率（TTM） | 41.37% | 15.77% |
| 毛利率（TTM） | 65.69% | 32.32% |
成长性
营收增长
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 营收同比增长 分别为 6.96% 和 9.65%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。
每股收益增长
Spotify Technology（SPOT）的 每股收益同比增长 为 91.09%，处于行业前四分位；NetEase（NTES）为 14.04%，更接近同业常见水平——SPOT 的每股盈利增长更快。
成长性指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 6.96% | 9.65% |
| 营收 3 年 CAGR | 5.29% | 13.59% |
| 每股收益同比增长 | 14.04% | 91.09% |
| 每股收益 3 年 CAGR | 19.31% | -- |
财务实力
流动比率（MRQ）
Spotify Technology（SPOT）的 流动比率 为 2.06，处于所在行业的典型中段区间；而 NetEase（NTES）的 流动比率 为 3.29，高于所在行业的典型中段区间——流动性宽松，但相对同业可能有更多流动资产闲置。
NTES
Media & Entertainment 行业组
3.29
- 最大值
- 4.37
- NTES
- 3.29
- 上四分位数
- 2.40
- 中位数
- 1.44
- 下四分位数
- 1.02
- 最小值
- 0.31
SPOT
Media & Entertainment 行业组
2.06
- 最大值
- 4.37
- 上四分位数
- 2.40
- SPOT
- 2.06
- 中位数
- 1.44
- 下四分位数
- 1.02
- 最小值
- 0.31
债务 / 权益（MRQ）
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 债务权益比 分别为 0.06 和 0.06，都处于行业低杠杆四分位，债务相对权益低于多数同业。
NTES
Media & Entertainment 行业组
0.06
- 最大值
- 2.46
- 上四分位数
- 1.10
- 中位数
- 0.47
- 下四分位数
- 0.13
- NTES
- 0.06
- 最小值
- 0.00
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.06
- 最大值
- 2.46
- 上四分位数
- 1.10
- 中位数
- 0.47
- 下四分位数
- 0.13
- SPOT
- 0.06
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 3.29 | 2.06 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 0.06 | 0.06 |
| 净债务/EBITDA | -3.97 | -2.38 |
股息
股息率（TTM）
Spotify Technology（SPOT）不发放股息（收益率 0.00%）——可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。而 NetEase（NTES）的股息收益率为 3.11%，可正常与行业同业对标。
NTES
Media & Entertainment 行业组
3.11%
- NTES
- 3.11%
- 最大值
- 1.97%
- 上四分位数
- 0.88%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 1.97%
- 上四分位数
- 0.88%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
Spotify Technology（SPOT）不发放股息（派息率 0.00%）——可能是在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。而 NetEase（NTES）的派息率为 39.66%，可正常与行业同业对标。
NTES
Media & Entertainment 行业组
39.66%
- 最大值
- 41.30%
- NTES
- 39.66%
- 上四分位数
- 17.37%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 41.30%
- 上四分位数
- 17.37%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 3.11% | 0.00% |
| 股息支付率（TTM） | 39.66% | 0.00% |
估值
市盈率（TTM）
NetEase（NTES）和 Spotify Technology（SPOT）的 市盈率 分别为 17.27 和 33.55，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。
NTES
Media & Entertainment 行业组
17.27
- 最大值
- 78.62
- 上四分位数
- 41.37
- 中位数
- 23.47
- NTES
- 17.27
- 下四分位数
- 12.58
- 最小值
- 1.74
SPOT
Media & Entertainment 行业组
33.55
- 最大值
- 78.62
- 上四分位数
- 41.37
- SPOT
- 33.55
- 中位数
- 23.47
- 下四分位数
- 12.58
- 最小值
- 1.74
市销率（TTM）
NetEase（NTES，0.73）的 市销率 与行业大致持平，Spotify Technology（SPOT，5.79）则落在较贵的四分位——SPOT 为每一元营收付出的价格更高。
NTES
Media & Entertainment 行业组
0.73
- 最大值
- 7.60
- 上四分位数
- 3.84
- 中位数
- 1.52
- NTES
- 0.73
- 下四分位数
- 0.68
- 最小值
- 0.00
SPOT
Media & Entertainment 行业组
5.79
- 最大值
- 7.60
- SPOT
- 5.79
- 上四分位数
- 3.84
- 中位数
- 1.52
- 下四分位数
- 0.68
- 最小值
- 0.00
市净率（MRQ）
两者相对账面都偏贵：Spotify Technology（SPOT，11.12）落在较高的 市净率 四分位，NetEase（NTES，17.04）则更高、超出了其行业基准区间。
NTES
Media & Entertainment 行业组
17.04
- NTES
- 17.04
- 最大值
- 13.29
- 上四分位数
- 5.93
- 中位数
- 2.00
- 下四分位数
- 0.76
- 最小值
- -3.80
SPOT
Media & Entertainment 行业组
11.12
- 最大值
- 13.29
- SPOT
- 11.12
- 上四分位数
- 5.93
- 中位数
- 2.00
- 下四分位数
- 0.76
- 最小值
- -3.80
估值指标
| 指标 | NTES | SPOT |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 17.27 | 33.55 |
| 市销率（TTM） | 0.73 | 5.79 |
| 市净率（MRQ） | 17.04 | 11.12 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 41.17% | 0.70% |