TME vs. WMG：Tencent Music Entertainment 与 Warner Music 股票对比

公司概况

Tencent Music Entertainment（TME）和 Warner Music（WMG）同属 Entertainment 行业下的 Movies & Entertainment 子行业，在 GICS 分类中属于最接近的一组同业。

Warner Music（WMG）以普通本地股形式交易，而 Tencent Music Entertainment（TME）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。

价格表现

累计增长

区间回报

年度回报

表现指标

风险特征

回撤走势

收益分布

风险指标

风险调整后表现

风险收益定位

风险调整指标

盈利能力

Warner Music（WMG）的 净资产收益率 为 70.07%，高于其行业区间，资本效率信号更强；Tencent Music Entertainment（TME）为 10.97%，更接近同业常见水平。

Tencent Music Entertainment（TME，26.28%）每一元营收留下的净利在前四分位，领先于 Warner Music（WMG，9.20%），后者大致是行业典型比例。

Tencent Music Entertainment（TME，29.18%）的营业利润率处在前四分位，领先于 Warner Music（WMG，16.74%），后者的经营效率大致与行业持平。

盈利能力指标

成长性

Tencent Music Entertainment（TME）的 营收同比增长 为 15.85%，处于行业前四分位；Warner Music（WMG）为 4.37%，更接近同业常见水平——TME 的营收扩张更快。

Tencent Music Entertainment（TME）的 每股收益同比增长 为 67.92%，处于行业前四分位；Warner Music（WMG）为 -16.87%，更接近同业常见水平——TME 的每股盈利增长更快。

成长性指标

财务实力

Tencent Music Entertainment（TME）的 流动比率 为 1.75，处于所在行业的典型中段区间；而 Warner Music（WMG）的 流动比率 为 0.73，处于行业流动性较紧的四分位——WMG 应对流动负债的缓冲较薄。

Tencent Music Entertainment（TME）的 债务权益比 为 0.21，接近行业中位区间；而 Warner Music（WMG）为 4.53，高于其行业基准区间，相对股东权益的债务负担偏重。

财务实力指标

股息

Tencent Music Entertainment（TME）和 Warner Music（WMG）的 股息率 分别为 17.77% 和 2.38%，都高出各自行业的整个基准区间——高到首先该问的是分红能否持续，而不是收益有多少。

Tencent Music Entertainment（TME）和 Warner Music（WMG）的 股息支付率 分别为 29.65% 和 60.80%，都高于各自行业的典型水平，一旦盈利回落，分红的缓冲会比较薄。

股息指标

估值

Tencent Music Entertainment（TME）和 Warner Music（WMG）的 市盈率 分别为 11.66 和 25.04，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。

Tencent Music Entertainment（TME，0.46）落在较便宜的 市销率 四分位，Warner Music（WMG，2.24）则大致处于行业中位——TME 的销售定价更低，但仍应结合增长和利润率来看。

Tencent Music Entertainment（TME，1.35）的 市净率 接近行业典型水平，而 Warner Music（WMG，19.17）高于其基准区间——WMG 相对账面明显偏贵。

估值指标