NTES vs. TME：NetEase 与 Tencent Music Entertainment 股票对比
NetEase（NTES）和Tencent Music Entertainment（TME）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
NetEase（NTES）和 Tencent Music Entertainment（TME）都属于 Entertainment 行业，但 NTES 归类于 Interactive Home Entertainment，而 TME 归类于 Movies & Entertainment。
NetEase（NTES）和 Tencent Music Entertainment（TME）都以 ADR 形式交易——核心财务可比，但对各自都需留意汇率、存托计划费用与股息预扣。
| 资料项 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 名称 | NetEase, Inc. ADR | Tencent Music Entertainment Group ADR |
| 国家/地区 | China | China |
| GICS 板块 | Communication Services | Communication Services |
| GICS 行业组 | Media & Entertainment | Media & Entertainment |
| GICS 行业 | Entertainment | Entertainment |
| GICS 子行业 | Interactive Home Entertainment | Movies & Entertainment |
| 市值 | 828.86 亿 USD | 155.81 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纳斯达克 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 2000年6月30日 | 2018年12月12日 |
| 证券类型 | ADR（美国存托凭证） | ADR（美国存托凭证） |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -4.51% | -55.15% |
| 总回报率（3 年，年化） | 7.36% | 9.39% |
| 总回报率（5 年，年化） | 7.47% | 4.17% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 33.73% | 47.08% |
| Beta（5 年） | 0.61 | 0.70 |
| 最大回撤（5 年） | -51.38% | -69.85% |
| 平均成交量（3 个月） | 73.84 万 | 806.97 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.26 | -1.26 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.39 | -1.50 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
NetEase（NTES）的 净资产收益率 为 20.37%，处于行业前四分位；Tencent Music Entertainment（TME）为 10.97%，更接近同业常见水平——NTES 的资本效率更强。
NTES
Media & Entertainment 行业组
20.37%
- 最大值
- 49.92%
- NTES
- 20.37%
- 上四分位数
- 17.95%
- 中位数
- 7.20%
- 下四分位数
- -4.53%
- 最小值
- -26.31%
TME
Media & Entertainment 行业组
10.97%
- 最大值
- 49.92%
- 上四分位数
- 17.95%
- TME
- 10.97%
- 中位数
- 7.20%
- 下四分位数
- -4.53%
- 最小值
- -26.31%
净利润率（TTM）
就每一元销售额能留下多少净利而言，NetEase（NTES，27.88%）和 Tencent Music Entertainment（TME，26.28%）都强于多数同业，净利润率 落在各自行业前四分位。
NTES
Media & Entertainment 行业组
27.88%
- 最大值
- 32.91%
- NTES
- 27.88%
- 上四分位数
- 11.75%
- 中位数
- 5.04%
- 下四分位数
- -4.17%
- 最小值
- -25.14%
TME
Media & Entertainment 行业组
26.28%
- 最大值
- 32.91%
- TME
- 26.28%
- 上四分位数
- 11.75%
- 中位数
- 5.04%
- 下四分位数
- -4.17%
- 最小值
- -25.14%
营业利润率（TTM）
NetEase（NTES，40.16%）和 Tencent Music Entertainment（TME，29.18%）都能把销售额高效转成营业利润，营业利润率 落在各自行业前四分位。
NTES
Media & Entertainment 行业组
40.16%
- NTES
- 40.16%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.72%
- 中位数
- 8.63%
- 下四分位数
- 1.90%
- 最小值
- -22.08%
TME
Media & Entertainment 行业组
29.18%
- 最大值
- 40.16%
- TME
- 29.18%
- 上四分位数
- 18.72%
- 中位数
- 8.63%
- 下四分位数
- 1.90%
- 最小值
- -22.08%
盈利能力指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 20.37% | 10.97% |
| 总资产收益率（TTM） | 11.65% | 5.60% |
| 净利润率（TTM） | 27.88% | 26.28% |
| 营业利润率（TTM） | 40.16% | 29.18% |
| 毛利率（TTM） | 67.15% | 44.32% |
成长性
营收增长
Tencent Music Entertainment（TME）的 营收同比增长 为 15.85%，处于行业前四分位；NetEase（NTES）为 6.96%，更接近同业常见水平——TME 的营收扩张更快。
每股收益增长
Tencent Music Entertainment（TME）的 每股收益同比增长 为 67.92%，处于行业前四分位；NetEase（NTES）为 14.04%，更接近同业常见水平——TME 的每股盈利增长更快。
成长性指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 6.96% | 15.85% |
| 营收 3 年 CAGR | 5.29% | 5.10% |
| 每股收益同比增长 | 14.04% | 67.92% |
| 每股收益 3 年 CAGR | 19.31% | 46.17% |
财务实力
流动比率（MRQ）
Tencent Music Entertainment（TME）的 流动比率 为 1.75，处于所在行业的典型中段区间；而 NetEase（NTES）的 流动比率 为 3.45，高于所在行业的典型中段区间——流动性宽松，但相对同业可能有更多流动资产闲置。
NTES
Media & Entertainment 行业组
3.45
- 最大值
- 4.69
- NTES
- 3.45
- 上四分位数
- 2.53
- 中位数
- 1.52
- 下四分位数
- 0.95
- 最小值
- 0.28
TME
Media & Entertainment 行业组
1.75
- 最大值
- 4.69
- 上四分位数
- 2.53
- TME
- 1.75
- 中位数
- 1.52
- 下四分位数
- 0.95
- 最小值
- 0.28
债务 / 权益（MRQ）
NetEase（NTES）的 债务权益比 为 0.07，处于行业低杠杆四分位；Tencent Music Entertainment（TME）为 0.21，债务与权益组合接近行业中位区间。
NTES
Media & Entertainment 行业组
0.07
- 最大值
- 3.65
- 上四分位数
- 1.69
- 中位数
- 0.46
- 下四分位数
- 0.17
- NTES
- 0.07
- 最小值
- 0.00
TME
Media & Entertainment 行业组
0.21
- 最大值
- 3.65
- 上四分位数
- 1.69
- 中位数
- 0.46
- TME
- 0.21
- 下四分位数
- 0.17
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 3.45 | 1.75 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 0.07 | 0.21 |
| 净债务/EBITDA | -3.76 | -1.22 |
股息
股息率（TTM）
NetEase（NTES）和 Tencent Music Entertainment（TME）的 股息率 分别为 3.17% 和 17.77%，都高出各自行业的整个基准区间——高到首先该问的是分红能否持续，而不是收益有多少。
NTES
Media & Entertainment 行业组
3.17%
- NTES
- 3.17%
- 最大值
- 1.33%
- 上四分位数
- 0.65%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
TME
Media & Entertainment 行业组
17.77%
- TME
- 17.77%
- 最大值
- 1.33%
- 上四分位数
- 0.65%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
NetEase（NTES）和 Tencent Music Entertainment（TME）的 股息支付率 分别为 41.85% 和 29.65%，都高于各自行业的典型水平，一旦盈利回落，分红的缓冲会比较薄。
NTES
Media & Entertainment 行业组
41.85%
- 最大值
- 71.43%
- NTES
- 41.85%
- 上四分位数
- 28.98%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
TME
Media & Entertainment 行业组
29.65%
- 最大值
- 71.43%
- TME
- 29.65%
- 上四分位数
- 28.98%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 3.17% | 17.77% |
| 股息支付率（TTM） | 41.85% | 29.65% |
估值
市盈率（TTM）
NetEase（NTES）和 Tencent Music Entertainment（TME）的 市盈率 分别为 17.98 和 11.66，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。
NTES
Media & Entertainment 行业组
17.98
- 最大值
- 51.21
- 上四分位数
- 28.90
- NTES
- 17.98
- 中位数
- 17.98
- 下四分位数
- 11.53
- 最小值
- 1.64
TME
Media & Entertainment 行业组
11.66
- 最大值
- 51.21
- 上四分位数
- 28.90
- 中位数
- 17.98
- TME
- 11.66
- 下四分位数
- 11.53
- 最小值
- 1.64
市销率（TTM）
Tencent Music Entertainment（TME，0.46）落在较便宜的 市销率 四分位，NetEase（NTES，0.71）则大致处于行业中位——TME 的销售定价更低，但仍应结合增长和利润率来看。
NTES
Media & Entertainment 行业组
0.71
- 最大值
- 7.43
- 上四分位数
- 3.82
- 中位数
- 1.40
- NTES
- 0.71
- 下四分位数
- 0.70
- 最小值
- 0.00
TME
Media & Entertainment 行业组
0.46
- 最大值
- 7.43
- 上四分位数
- 3.82
- 中位数
- 1.40
- 下四分位数
- 0.70
- TME
- 0.46
- 最小值
- 0.00
市净率（MRQ）
Tencent Music Entertainment（TME，1.35）的 市净率 接近行业典型水平，而 NetEase（NTES，16.57）高于其基准区间——NTES 相对账面明显偏贵。
NTES
Media & Entertainment 行业组
16.57
- NTES
- 16.57
- 最大值
- 11.45
- 上四分位数
- 5.30
- 中位数
- 1.84
- 下四分位数
- 0.77
- 最小值
- -2.61
TME
Media & Entertainment 行业组
1.35
- 最大值
- 11.45
- 上四分位数
- 5.30
- 中位数
- 1.84
- TME
- 1.35
- 下四分位数
- 0.77
- 最小值
- -2.61
估值指标
| 指标 | NTES | TME |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 17.98 | 11.66 |
| 市销率（TTM） | 0.71 | 0.46 |
| 市净率（MRQ） | 16.57 | 1.35 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 39.54% | 45.80% |