SE vs. SPOT：Sea 与 Spotify 股票对比
Sea（SE）和Spotify（SPOT）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
Sea（SE）和 Spotify（SPOT）都属于 Entertainment 行业，但 SE 归类于 Interactive Home Entertainment，而 SPOT 归类于 Movies & Entertainment。
Spotify（SPOT）以普通本地股形式交易，而 Sea（SE）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。
| 资料项 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 名称 | Sea Limited Sponsored ADR | Spotify Technology S.A. |
| 国家/地区 | Singapore | Sweden |
| GICS 板块 | Communication Services | Communication Services |
| GICS 行业组 | Media & Entertainment | Media & Entertainment |
| GICS 行业 | Entertainment | Entertainment |
| GICS 子行业 | Interactive Home Entertainment | Movies & Entertainment |
| 市值 | 463.83 亿 USD | 1,239.69 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纽约证券交易所 | 纽约证券交易所 |
| 上市日期 | 2017年10月20日 | 2018年4月3日 |
| 证券类型 | ADR（美国存托凭证） | 普通股 |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -47.38% | -2.62% |
| 总回报率（3 年，年化） | 21.86% | 52.24% |
| 总回报率（5 年，年化） | -25.38% | 16.60% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 51.63% | 47.29% |
| Beta（5 年） | 1.52 | 1.45 |
| 最大回撤（5 年） | -89.85% | -74.68% |
| 平均成交量（3 个月） | 541.50 万 | 165.61 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -1.00 | -0.15 |
| 索提诺比率（1 年） | -1.38 | -0.22 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
Spotify（SPOT）的 净资产收益率 为 35.81%，处于行业前四分位；Sea（SE）为 14.73%，更接近同业常见水平——SPOT 的资本效率更强。
SE
Media & Entertainment 行业组
14.73%
- 最大值
- 49.92%
- 上四分位数
- 17.95%
- SE
- 14.73%
- 中位数
- 7.20%
- 下四分位数
- -4.53%
- 最小值
- -26.31%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
35.81%
- 最大值
- 49.92%
- SPOT
- 35.81%
- 上四分位数
- 17.95%
- 中位数
- 7.20%
- 下四分位数
- -4.53%
- 最小值
- -26.31%
净利润率（TTM）
Spotify（SPOT，15.73%）每一元营收留下的净利在前四分位，领先于 Sea（SE，5.91%），后者大致是行业典型比例。
SE
Media & Entertainment 行业组
5.91%
- 最大值
- 32.91%
- 上四分位数
- 11.75%
- SE
- 5.91%
- 中位数
- 5.04%
- 下四分位数
- -4.17%
- 最小值
- -25.14%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
15.73%
- 最大值
- 32.91%
- SPOT
- 15.73%
- 上四分位数
- 11.75%
- 中位数
- 5.04%
- 下四分位数
- -4.17%
- 最小值
- -25.14%
营业利润率（TTM）
Sea（SE，8.35%）和 Spotify（SPOT，13.52%）的核心经营效率大致与各自行业持平——在营业利润率上都不算突出。
SE
Media & Entertainment 行业组
8.35%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.72%
- 中位数
- 8.63%
- SE
- 8.35%
- 下四分位数
- 1.90%
- 最小值
- -22.08%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
13.52%
- 最大值
- 40.16%
- 上四分位数
- 18.72%
- SPOT
- 13.52%
- 中位数
- 8.63%
- 下四分位数
- 1.90%
- 最小值
- -22.08%
盈利能力指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 14.73% | 35.81% |
| 总资产收益率（TTM） | 4.97% | 11.82% |
| 净利润率（TTM） | 5.91% | 15.73% |
| 营业利润率（TTM） | 8.35% | 13.52% |
| 毛利率（TTM） | 44.34% | 33.12% |
成长性
营收增长
Sea（SE）的 营收同比增长 为 36.38%，高于其行业区间，收入端动能明显更强；Spotify（SPOT）为 9.65%，更接近同业常见水平。
每股收益增长
两家公司盈利动能都强，但 Sea（SE）更突出：其 每股收益同比增长 为 240.54%，高于行业区间；Spotify（SPOT）为 91.09%，也处于前四分位。
成长性指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 36.38% | 9.65% |
| 营收 3 年 CAGR | 22.59% | 13.59% |
| 每股收益同比增长 | 240.54% | 91.09% |
| 每股收益 3 年 CAGR | -- | -- |
财务实力
流动比率（MRQ）
Sea（SE）和 Spotify（SPOT）的 流动比率 分别为 1.49 和 2.13，都处于各自行业的典型中段区间，说明相对同业的短期流动性较为均衡。
SE
Media & Entertainment 行业组
1.49
- 最大值
- 4.69
- 上四分位数
- 2.53
- 中位数
- 1.52
- SE
- 1.49
- 下四分位数
- 0.95
- 最小值
- 0.28
SPOT
Media & Entertainment 行业组
2.13
- 最大值
- 4.69
- 上四分位数
- 2.53
- SPOT
- 2.13
- 中位数
- 1.52
- 下四分位数
- 0.95
- 最小值
- 0.28
债务 / 权益（MRQ）
Spotify（SPOT）的 债务权益比 为 0.05，处于行业低杠杆四分位；Sea（SE）为 0.32，债务与权益组合接近行业中位区间。
SE
Media & Entertainment 行业组
0.32
- 最大值
- 3.65
- 上四分位数
- 1.69
- 中位数
- 0.46
- SE
- 0.32
- 下四分位数
- 0.17
- 最小值
- 0.00
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.05
- 最大值
- 3.65
- 上四分位数
- 1.69
- 中位数
- 0.46
- 下四分位数
- 0.17
- SPOT
- 0.05
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 1.49 | 2.13 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 0.32 | 0.05 |
| 净债务/EBITDA | -1.85 | -2.40 |
股息
股息率（TTM）
Sea（SE）和 Spotify（SPOT）本期都不发放股息——它们可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。
SE
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 1.33%
- 上四分位数
- 0.65%
- SE
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 1.33%
- 上四分位数
- 0.65%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
Sea（SE）和 Spotify（SPOT）本期都不发放股息——它们可能在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。
SE
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 71.43%
- 上四分位数
- 28.98%
- SE
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
SPOT
Media & Entertainment 行业组
0.00%
- 最大值
- 71.43%
- 上四分位数
- 28.98%
- SPOT
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 0.00% | 0.00% |
| 股息支付率（TTM） | 0.00% | 0.00% |
估值
市盈率（TTM）
Sea（SE）和 Spotify（SPOT）的 市盈率 分别为 29.24 和 36.75，都处于较贵的盈利倍数四分位，市场为 TTM 盈利支付的价格高于典型同业。
SE
Media & Entertainment 行业组
29.24
- 最大值
- 51.21
- SE
- 29.24
- 上四分位数
- 28.90
- 中位数
- 17.98
- 下四分位数
- 11.53
- 最小值
- 1.64
SPOT
Media & Entertainment 行业组
36.75
- 最大值
- 51.21
- SPOT
- 36.75
- 上四分位数
- 28.90
- 中位数
- 17.98
- 下四分位数
- 11.53
- 最小值
- 1.64
市销率（TTM）
Sea（SE，1.67）的 市销率 与行业大致持平，Spotify（SPOT，6.59）则落在较贵的四分位——SPOT 为每一元营收付出的价格更高。
SE
Media & Entertainment 行业组
1.67
- 最大值
- 7.43
- 上四分位数
- 3.82
- SE
- 1.67
- 中位数
- 1.40
- 下四分位数
- 0.70
- 最小值
- 0.00
SPOT
Media & Entertainment 行业组
6.59
- 最大值
- 7.43
- SPOT
- 6.59
- 上四分位数
- 3.82
- 中位数
- 1.40
- 下四分位数
- 0.70
- 最小值
- 0.00
市净率（MRQ）
Sea（SE，3.73）的 市净率 接近行业典型水平，而 Spotify（SPOT，12.62）高于其基准区间——SPOT 相对账面明显偏贵。
SE
Media & Entertainment 行业组
3.73
- 最大值
- 11.45
- 上四分位数
- 5.30
- SE
- 3.73
- 中位数
- 1.84
- 下四分位数
- 0.77
- 最小值
- -2.61
SPOT
Media & Entertainment 行业组
12.62
- SPOT
- 12.62
- 最大值
- 11.45
- 上四分位数
- 5.30
- 中位数
- 1.84
- 下四分位数
- 0.77
- 最小值
- -2.61
估值指标
| 指标 | SE | SPOT |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 29.24 | 36.75 |
| 市销率（TTM） | 1.67 | 6.59 |
| 市净率（MRQ） | 3.73 | 12.62 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 0.14% | 1.15% |