BSY vs. MSTR：Bentley Systems 与 Strategy 股票对比

公司概况

Bentley Systems（BSY）和 Strategy（MSTR）同属 Software 行业下的 Application Software 子行业，在 GICS 分类中属于最接近的一组同业。

Strategy（MSTR）自 1998年6月11日 上市，已有逾二十年公开市场历史；而 Bentley Systems（BSY）于 2020年9月23日 上市，可参考的历史短得多。

价格表现

累计增长

区间回报

年度回报

表现指标

风险特征

回撤走势

收益分布

风险指标

Strategy（MSTR）的 beta 为 3.60，属高度激进档位，代表对大盘变动明显更敏感；而 Bentley Systems（BSY）的 beta 为 0.92，更接近大盘同步——两者市场敏感度特征差异明显。

风险调整后表现

风险收益定位

风险调整指标

盈利能力

Strategy（MSTR）的 净资产收益率 为负值 -21.59%；负 ROE 可能来自亏损或负股东权益，因此不宜简单解读为资本效率。而 Bentley Systems（BSY）的 净资产收益率 为 26.03%，可正常与行业同业对标。

Bentley Systems（BSY，19.57%）每一元营收留下的净利在前四分位，领先于 Strategy（MSTR，0.00%），后者大致是行业典型比例。

Strategy（MSTR）的 营业利润率 为负值 -2.07%，通常意味着在营业利润口径下经营成本超过收入。而 Bentley Systems（BSY）的 营业利润率 为 29.81%，可正常与行业同业对标。

盈利能力指标

成长性

Bentley Systems（BSY）的 营收同比增长 为 10.99%，接近同业常见水平；Strategy（MSTR）为 2.97%，处于后四分位，收入端动能偏弱。

盈利增长只有一边可看：Bentley Systems（BSY）的 每股收益同比增长 为 18.06%，可在行业中排位；Strategy（MSTR）本期没有 每股收益同比增长 数据。

成长性指标

财务实力

Strategy（MSTR）的 流动比率 为 4.04，高于所在行业的典型中段区间；而 Bentley Systems（BSY）的 流动比率 为 0.65，处于行业流动性较紧的四分位——两者营运资本结构不同，都值得进一步查看。

Bentley Systems（BSY）和 Strategy（MSTR）的 债务权益比 分别为 0.94 和 0.10，两者的债务与权益组合都接近行业中位区间。

财务实力指标

股息

Strategy（MSTR）不发放股息（收益率 0.00%）——可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。而 Bentley Systems（BSY）的股息收益率为 0.62%，可正常与行业同业对标。

Strategy（MSTR）不发放股息（派息率 0.00%）——可能是在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。而 Bentley Systems（BSY）的派息率为 27.72%，可正常与行业同业对标。

股息指标

估值

盈利倍数只有一边可看：Bentley Systems（BSY）的交易价格为 TTM 盈利的 44.21 倍，可与同业对标；Strategy（MSTR）本期没有 市盈率 数据。

Bentley Systems（BSY，8.19）的 市销率 接近行业典型水平，而 Strategy（MSTR，110.23）高于其基准区间——MSTR 按销售看明显偏贵。

Strategy（MSTR，0.98）的 市净率 处于较低四分位，Bentley Systems（BSY，10.79）则处于较高四分位——市净估值存在明显差距。

估值指标