CRM vs. DOCU：Salesforce 与 DocuSign 股票对比
Salesforce（CRM）和DocuSign（DOCU）到底谁更胜一筹？本页将两者并排放在一起，从公司概况、表现与风险、盈利能力、成长性、财务实力、股息到估值逐项对比，部分关键基本面指标还会对照各自所在行业组的同行来衡量。
公司概况
Salesforce（CRM）和 DocuSign（DOCU）同属 Software 行业下的 Application Software 子行业，在 GICS 分类中属于最接近的一组同业。
| 资料项 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 名称 | Salesforce, Inc. | DocuSign Inc. |
| 国家/地区 | United States | United States |
| GICS 板块 | Information Technology | Information Technology |
| GICS 行业组 | Software & Services | Software & Services |
| GICS 行业 | Software | Software |
| GICS 子行业 | Application Software | Application Software |
| 市值 | 1,758.34 亿 USD | 145.05 亿 USD |
| 货币 | USD | USD |
| 交易所 | 纽约证券交易所 | 纳斯达克 |
| 上市日期 | 2004年6月23日 | 2018年4月27日 |
| 证券类型 | 普通股 | 普通股 |
价格表现
累计增长
区间回报
年度回报
表现指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 总回报率（1 年） | -9.04% | 12.03% |
| 总回报率（3 年，年化） | 1.64% | 24.94% |
| 总回报率（5 年，年化） | -6.57% | -22.27% |
风险特征
回撤走势
收益分布
风险指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 波动率（1 年，年化） | 47.53% | 48.32% |
| Beta（5 年） | 1.24 | 0.79 |
| 最大回撤（5 年） | -58.67% | -86.00% |
| 平均成交量（3 个月） | 1,136.46 万 | 299.24 万 |
风险调整后表现
风险收益定位
风险调整指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 夏普比率（1 年） | -0.28 | 0.16 |
| 索提诺比率（1 年） | -0.45 | 0.23 |
盈利能力
净资产收益率（TTM）
Salesforce（CRM）的 净资产收益率 为 19.38%，处于行业前四分位；DocuSign（DOCU）为 17.80%，更接近同业常见水平——CRM 的资本效率更强。
CRM
Software & Services 行业组
19.38%
- 最大值
- 53.85%
- CRM
- 19.38%
- 上四分位数
- 17.90%
- 中位数
- 6.59%
- 下四分位数
- -9.59%
- 最小值
- -50.52%
DOCU
Software & Services 行业组
17.80%
- 最大值
- 53.85%
- 上四分位数
- 17.90%
- DOCU
- 17.80%
- 中位数
- 6.59%
- 下四分位数
- -9.59%
- 最小值
- -50.52%
净利润率（TTM）
Salesforce（CRM，21.99%）每一元营收留下的净利在前四分位，领先于 DocuSign（DOCU，9.82%），后者大致是行业典型比例。
CRM
Software & Services 行业组
21.99%
- 最大值
- 41.17%
- CRM
- 21.99%
- 上四分位数
- 15.28%
- 中位数
- 4.63%
- 下四分位数
- -5.42%
- 最小值
- -33.17%
DOCU
Software & Services 行业组
9.82%
- 最大值
- 41.17%
- 上四分位数
- 15.28%
- DOCU
- 9.82%
- 中位数
- 4.63%
- 下四分位数
- -5.42%
- 最小值
- -33.17%
营业利润率（TTM）
Salesforce（CRM，21.38%）的营业利润率处在前四分位，领先于 DocuSign（DOCU，13.43%），后者的经营效率大致与行业持平。
CRM
Software & Services 行业组
21.38%
- 最大值
- 46.89%
- CRM
- 21.38%
- 上四分位数
- 17.64%
- 中位数
- 8.73%
- 下四分位数
- -2.13%
- 最小值
- -30.45%
DOCU
Software & Services 行业组
13.43%
- 最大值
- 46.89%
- 上四分位数
- 17.64%
- DOCU
- 13.43%
- 中位数
- 8.73%
- 下四分位数
- -2.13%
- 最小值
- -30.45%
盈利能力指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 净资产收益率（TTM） | 19.38% | 17.80% |
| 总资产收益率（TTM） | 5.70% | 6.35% |
| 净利润率（TTM） | 21.99% | 9.82% |
| 营业利润率（TTM） | 21.38% | 13.43% |
| 毛利率（TTM） | 77.28% | 79.61% |
成长性
营收增长
Salesforce（CRM）和 DocuSign（DOCU）的 营收同比增长 分别为 9.58% 和 8.16%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。
每股收益增长
Salesforce（CRM）的 每股收益同比增长 为 22.64%，接近同业常见水平；DocuSign（DOCU）为 -70.87%，处于后四分位，盈利动能偏弱。
成长性指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 营收同比增长 | 9.58% | 8.16% |
| 营收 3 年 CAGR | 9.82% | 8.57% |
| 每股收益同比增长 | 22.64% | -70.87% |
| 每股收益 3 年 CAGR | 233.65% | -- |
财务实力
流动比率（MRQ）
Salesforce（CRM）和 DocuSign（DOCU）的 流动比率 分别为 0.84 和 0.64，都处于行业流动性较紧的四分位，应对流动负债的缓冲低于典型同业。
CRM
Software & Services 行业组
0.84
- 最大值
- 5.11
- 上四分位数
- 2.77
- 中位数
- 1.67
- 下四分位数
- 1.01
- CRM
- 0.84
- 最小值
- 0.03
DOCU
Software & Services 行业组
0.64
- 最大值
- 5.11
- 上四分位数
- 2.77
- 中位数
- 1.67
- 下四分位数
- 1.01
- DOCU
- 0.64
- 最小值
- 0.03
债务 / 权益（MRQ）
Salesforce（CRM）和 DocuSign（DOCU）的 债务权益比 分别为 1.10 和 0.11，两者的债务与权益组合都接近行业中位区间。
CRM
Software & Services 行业组
1.10
- 最大值
- 2.52
- 上四分位数
- 1.13
- CRM
- 1.10
- 中位数
- 0.40
- 下四分位数
- 0.07
- 最小值
- 0.00
DOCU
Software & Services 行业组
0.11
- 最大值
- 2.52
- 上四分位数
- 1.13
- 中位数
- 0.40
- DOCU
- 0.11
- 下四分位数
- 0.07
- 最小值
- 0.00
财务实力指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 流动比率（MRQ） | 0.84 | 0.64 |
| 债务 / 权益（MRQ） | 1.10 | 0.11 |
| 净债务/EBITDA | 2.40 | -1.35 |
股息
股息率（TTM）
DocuSign（DOCU）不发放股息（收益率 0.00%）——可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。而 Salesforce（CRM）的股息收益率为 0.77%，可正常与行业同业对标。
CRM
Software & Services 行业组
0.77%
- CRM
- 0.77%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
DOCU
Software & Services 行业组
0.00%
- DOCU
- 0.00%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息支付率（TTM）
DocuSign（DOCU）不发放股息（派息率 0.00%）——可能是在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。而 Salesforce（CRM）的派息率为 15.66%，可正常与行业同业对标。
CRM
Software & Services 行业组
15.66%
- CRM
- 15.66%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
DOCU
Software & Services 行业组
0.00%
- DOCU
- 0.00%
- 最大值
- 0.00%
- 上四分位数
- 0.00%
- 中位数
- 0.00%
- 下四分位数
- 0.00%
- 最小值
- 0.00%
股息指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 股息率（TTM） | 0.77% | 0.00% |
| 股息支付率（TTM） | 15.66% | 0.00% |
估值
市盈率（TTM）
Salesforce（CRM）和 DocuSign（DOCU）的 市盈率 分别为 19.55 和 47.32，都接近各自行业常见水平——相对同业没有明显的盈利倍数折价或溢价。
CRM
Software & Services 行业组
19.55
- 最大值
- 112.94
- 上四分位数
- 60.32
- 中位数
- 32.91
- CRM
- 19.55
- 下四分位数
- 18.77
- 最小值
- 6.69
DOCU
Software & Services 行业组
47.32
- 最大值
- 112.94
- 上四分位数
- 60.32
- DOCU
- 47.32
- 中位数
- 32.91
- 下四分位数
- 18.77
- 最小值
- 6.69
市销率（TTM）
在 市销率 上，Salesforce（CRM，4.00）和 DocuSign（DOCU，4.32）的营收定价都与行业大致持平——按销售口径看不算便宜也不算贵。
CRM
Software & Services 行业组
4.00
- 最大值
- 17.91
- 上四分位数
- 8.78
- 中位数
- 4.25
- CRM
- 4.00
- 下四分位数
- 2.23
- 最小值
- 0.02
DOCU
Software & Services 行业组
4.32
- 最大值
- 17.91
- 上四分位数
- 8.78
- DOCU
- 4.32
- 中位数
- 4.25
- 下四分位数
- 2.23
- 最小值
- 0.02
市净率（MRQ）
在 市净率 上，Salesforce（CRM，4.58）和 DocuSign（DOCU，8.50）相对账面的定价都与行业大致持平——两者对同业都不算突出。
CRM
Software & Services 行业组
4.58
- 最大值
- 16.63
- 上四分位数
- 8.50
- CRM
- 4.58
- 中位数
- 4.30
- 下四分位数
- 1.92
- 最小值
- -3.90
DOCU
Software & Services 行业组
8.50
- 最大值
- 16.63
- DOCU
- 8.50
- 上四分位数
- 8.50
- 中位数
- 4.30
- 下四分位数
- 1.92
- 最小值
- -3.90
估值指标
| 指标 | CRM | DOCU |
|---|---|---|
| 市盈率（TTM） | 19.55 | 47.32 |
| 市销率（TTM） | 4.00 | 4.32 |
| 市净率（MRQ） | 4.58 | 8.50 |
| 自由现金流收益率（TTM） | 10.08% | 9.05% |