COIN vs. PAYP：Coinbase Global 与 PayPay 股票对比

公司概况

Coinbase Global（COIN）和 PayPay（PAYP）同属 Financial Services 行业组，但 COIN 归类于 Capital Markets，而 PAYP 归类于 Financial Services。

Coinbase Global（COIN）自 2021年4月14日 上市，已有数年的上市交易记录；而 PayPay（PAYP）于 2026年3月12日 才上市，公开市场记录仍较有限。

Coinbase Global（COIN）以普通本地股形式交易，而 PayPay（PAYP）以 ADR 形式交易——对比时需留意汇率敞口、存托计划费用及股息预扣税的差异。

价格表现

累计增长

区间回报

年度回报

表现指标

风险特征

回撤走势

收益分布

风险指标

Coinbase Global（COIN）的 beta 为 3.33，属高度激进档位，代表对大盘变动明显更敏感；而 PayPay（PAYP）的 beta 为 0.24，属防御档位，通常对大盘变动更不敏感——两者 beta 特征差距较大。

风险调整后表现

风险收益定位

COIN 和 PAYP 都需要同时具备 1 年波动率和 1 年收益，才能绘制风险收益定位图。

风险调整指标

盈利能力

Coinbase Global（COIN）的 净资产收益率 为负值 -4.68%；负 ROE 可能来自亏损或负股东权益，因此不宜简单解读为资本效率。而 PayPay（PAYP）的 净资产收益率 为 18.80%，可正常与行业同业对标。

Coinbase Global（COIN）的 净利润率 为负值 -12.89%，通常意味着该期间出现净亏损。而 PayPay（PAYP）的 净利润率 为 15.85%，可正常与行业同业对标。

Coinbase Global（COIN）的 营业利润率 为负值 -1.42%，通常意味着在营业利润口径下经营成本超过收入。而 PayPay（PAYP）的 营业利润率 为 32.79%，可正常与行业同业对标。

盈利能力指标

成长性

Coinbase Global（COIN）和 PayPay（PAYP）的 营收同比增长 分别为 9.40% 和 25.85%，都接近各自行业常见区间——收入端动能与同业大致持平。

PayPay（PAYP）的 每股收益同比增长 为 230.06%，高于其行业区间；而 Coinbase Global（COIN）为 -53.06%，处于后四分位——两者盈利动能差距很大。

成长性指标

财务实力

流动比率 对两边都不适用：Coinbase Global（COIN，Financial Services）和 PayPay（PAYP，Financial Services）的资产负债表都不按流动/非流动列报，短期流动性更适合用监管与资金端指标来评估。

两边都不适用 债务权益比：Coinbase Global（COIN，Financial Services）和 PayPay（PAYP，Financial Services）的商业模式本身就以杠杆运作，资产负债表风险更适合用资本充足与资金端指标来衡量。

财务实力指标

股息

Coinbase Global（COIN）和 PayPay（PAYP）本期都不发放股息——它们可能选择再投资、回购，或暂不通过股息返还现金。

Coinbase Global（COIN）和 PayPay（PAYP）本期都不发放股息——它们可能在再投资、使用回购，或只是未通过股息返还现金。

股息指标

估值

盈利倍数只有一边可看：PayPay（PAYP）的交易价格为 TTM 盈利的 23.30 倍，可与同业对标；Coinbase Global（COIN）本期没有 市盈率 数据。

PayPay（PAYP，0.02）的 市销率 处于较便宜四分位，Coinbase Global（COIN，6.56）则处于较贵四分位——每一元营收的定价存在明显差距。

Coinbase Global（COIN，2.56）的 市净率 与行业大致持平，PayPay（PAYP，3.75）则带有高于同业的溢价——PAYP 按资产看更贵。

估值指标